Share deal of asset deal bij de overname van een onderneming

Bij de overname van een onderneming moeten koper en verkoper niet alleen overeenstemming bereiken over de deal zelf, maar ook over de structuur ervan. Daarbij rijst vaak de vraag of de overname gebeurt via een share deal of een asset deal.

Beide structuren kunnen tot de overname van dezelfde onderneming leiden, maar hebben mogelijk uiteenlopende juridische, fiscale en financiële gevolgen. De gekozen vorm kan dus een belangrijke impact hebben voor zowel koper als verkoper.

Overname van aandelen of activa

Bij een share deal koopt de overnemer de aandelen van een vennootschap. De vennootschap en alles wat daarin aanwezig is, worden als één geheel overgenomen. De onderneming blijft bestaan, maar krijgt een nieuwe eigenaar. Activa, contracten, vergunningen, rechten en verplichtingen blijven in de vennootschap aanwezig.

Een asset deal betreft daarentegen de overdracht van afzonderlijke activa van een onderneming. Alleen de activa die uitdrukkelijk worden verkocht, maken deel uit van de overdracht. De verkoper behoudt de vennootschapsstructuur, waarin ook de koopprijs wordt ontvangen. Het kan onder meer gaan om machines, voorraden, klantencontracten, intellectuele eigendomsrechten of een volledige bedrijfsactiviteit.

Verschillende gevolgen

Bij een share deal neemt de koper naast de activiteiten ook de vennootschap over. Eventuele fiscale, sociale of juridische risico’s blijven daarin aanwezig. Tegelijk heeft de koper de zekerheid dat de onderneming alles bevat wat nodig is voor de exploitatie.

Bij een asset deal kan de koper doorgaans gerichter bepalen welke activa worden overgenomen. Dat biedt vaak meer bescherming tegen historische risico’s. De overdracht van contracten, vergunningen en andere rechten kan wel complexer zijn. In de praktijk kan bovendien discussie ontstaan over de vraag of een bepaald actief al dan niet deel uitmaakte van de overeengekomen deal en prijs.

Keuze afhankelijk van de transactie

Geen van beide structuren is in elke situatie de meest geschikte oplossing. De keuze hangt onder meer af van de aanwezige risico’s, de aard van de activiteiten, de fiscale positie van de partijen en de doelstellingen van koper en verkoper. Ook fiscaal kunnen de belangen van koper en verkoper verschillen. Daarom wordt de structuur van een overname idealiter in een vroeg stadium geanalyseerd.